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【央视新闻客户端】

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　　作者：正信期货 赵婷

　　截至目前国内苯乙烯市场延续强势上行，本轮涨势主要由供应阶段性收紧、出口需求支撑以及成本端抬升三重因素共振驱动。但随着春节假期临近，下游备货放缓，叠加前期检修装置陆续重启，基本面正由紧转松。展望2026年节后，供需格局的边际变化或将成为主导价格走势的关键变量。

　　一、原油地缘溢价支撑成本，但持续性存疑

　　本端方面，近期国际原油价格受地缘政治风险推动显著走强，形成明显的地缘溢价。作为典型的石油化工衍生品，苯乙烯价格与原油高度联动，成本支撑短期增强。但原油后市走势仍存较大不确定性，若中东紧张局势缓和，地缘溢价可能迅速回吐，油价回调将削弱苯乙烯的成本支撑力度。此外，当前宏观环境及化工板块在“底部修复”逻辑下吸引部分资金流入，但面对节后供需格局转弱的预期，市场多头情绪已趋于谨慎，部分资金开始减仓离场，整体交投观望氛围加重。

　　二、1月意外减产造就紧平衡，2月供应宽松逐步兑现

　　2026年1月，苯乙烯供应端除计划内检修外，天津渤化、唐山旭阳等装置因突发故障或临时停车，导致全国开工率持续处于近年低位。进入2月，天津渤化与中化泉州两套合计90万吨/年的装置已陆续投料重启，新阳科技30万吨/年装置亦计划于春节后恢复生产。若上述装置顺利达产，预计2月国内苯乙烯产能利用率将环比提升，自中下旬起市场供应将逐步转向宽松。

　　三、刚需支撑短期消费，利润压缩抑制长期采购

　　2025年中国苯乙烯下游消费展现出较强韧性，全年消费量达1797.42万吨，同比增长11.89%，增速较2024年提升10.4%。在“以旧换新”等政策延续带动下，家电、汽车等终端需求回暖，推动ABS、PS、EPS等主力下游于1月中上旬维持高开工率，有效支撑了苯乙烯去库与价格上行。但随着苯乙烯价格快速上涨，成本传导不畅问题日益突出，下游产品虽被动跟涨，但涨幅难以覆盖原料成本，导致行业利润压缩，部分高成本工厂已于1月下旬开始减产。

　　进入2月，下游需求面临季节性走弱与结构性压力双重挑战。春节临近，下游及终端企业起陆续放假，且节后复工普遍偏晚，短期内三S工厂将面临成品库存累积压力。同时，当前预售订单已较多锁定2–3月交付量，预计2月下游开工将仅维持在满足预售订单的刚需水平，对高价苯乙烯的承接能力明显减弱。

　　四、低库存提供价格支撑，出口商谈热度降温

　　库存结构是近期支撑苯乙烯价格的关键因素。1月在出口订单集中发运及下游刚需拉动下，华东主港及企业厂区库存持续去化，即便月底略有累库，绝对水平仍处低位。低库存环境下，持货商挺价惜售，市场流动性偏紧，助推价格上行。

　　出口方面，1–2月出口成交表现良好，缓解国内供应压力，但进入3月装船周期后，出口商谈热度有所降温。一方面，海外如日本、中东、中国台湾等地苯乙烯装置陆续结束检修并计划重启，国际市场供应预期改善；另一方面，当前国内苯乙烯价格已处高位，外商采购意愿减弱，节前出口成交氛围转淡。若3月出口未能放量，国内累库压力或将加大。

　　五、节前高位震荡，节后或迎回调窗口

　　综合来看，当前苯乙烯市场仍处于紧平衡状态，主要由低库存水平、出口持续分流货源以及装置重启节奏偏慢共同支撑。但从中长期视角看，2月供需格局大概率由紧转松。一方面，天津渤化、中化泉州已进入重启阶段，供应增量较为明显；另一方面，春节假期将导致下游开工率季节性回落，终端需求明显走弱。若一季度出口维持稳定，或可有效缓解国内累库压力，预计2026年2月苯乙烯价格将呈现节前高位震荡、节后承压回调的走势。回调幅度将取决于检修装置的实际产出进度及节后下游复工节奏与终端订单兑现情况，关注装置动态及需求端复苏信号。