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　　摩根大通（JPMorgan Chase）正在其投行内部组建一个新团队，帮助公司筹集私募资本，作为上市的替代方案，这表明这家美国最大的银行认为，即使今年晚些时候预计会有一些大型IPO，私募市场仍将保持主导地位。

　　具体细节

　　公开股票市场已今非昔比。首次公开募股（IPO）普遍减少，而更多公司选择从大型投资者那里筹集资金，并保持非上市公司身份。私募股权公司持有其投资组合公司的时间也越来越长，往往是将它们转移到新的“二级”基金中，而不是出售给另一家公司。机构投资者则密切关注私募市场，并已筹集巨额资金用于投资。

　　虽然今年看起来可能是IPO大举回归的一年，但摩根大通认为，公司选择筹集资金的方式已经发生了结构性转变。

　　“最近，私募市场让公开市场相形见绌，”将执掌这个新团队的美洲股票资本市场联席主管基思．坎顿（Keith Canton）说。“从历史上看，你只需要考虑将IPO或出售作为退出方式。但在这中间环节，可以做的事情要多得多。”

　　摩根大通内部这个名为“私募资本咨询与解决方案”（Private Capital Advisory and Solutions）的新团队将是一个混合型团队，在与资本市场部门合作的同时，提供并购咨询服务。

　　高管们表示，该团队计划为寻求筹集私募资本的公司对接投资者。银行家们将为客户提供关于筹集早期股权、优先股和可转换债券的建议。他们还将致力于二级基金和私募股权公司筹集资金的其他渠道。

　　虽然该行帮助非上市公司可能无法赚取高额费用，但这让它在潜在的出售或最终的IPO之前与这些公司建立了关系，而在出售或IPO中，回报可能相当可观。

　　背景

　　美国一些规模最大、价值最高的公司都是非上市公司。2025年最大的一笔股票出售是OpenAI发起的400亿美元的售股，只有该公司高管团队（包括山姆．阿尔特曼（Sam Altman）本人）亲自挑选的投资者才能购买。不到50名投资者抢到了股份。

　　为了迎合这部分不断增长的经济，摩根大通一直在打造一项私募信贷计划，其投资银行内部的研究团队现在也开始覆盖非上市公司。

　　其中一些举措旨在确保该行与这些公司保持关联，与上市公司相比，这些公司不那么依赖大银行来筹集资金。

　　私募市场的扩张引发了一些重振公开市场的呼声，其中包括来自美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）主席保罗．阿特金斯（Paul Atkins）的呼声。市场观察人士警告说，私募市场的增长意味著只有那些拥有财富和投资渠道的人才能受益。

　　摩根大通首席执行官杰米．戴蒙（Jamie Dimon）多年来也一直批评私募市场的增长。他指责监管机构让公司上市成本过高，指责代理顾问让管理这些公司变得困难，还指责投资者过于关注短期财务业绩。

　　“这一趋势很严重，”戴蒙在2024年致股东的一封信中写道。“我们真的需要考虑：这是我们想要的结果吗？”