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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:喜乐
2025年港股IPO市场热度强势回归,全年共有114家公司完成上市(不含介绍上市、de-SPAC),合计募资2853亿港元,较2024年的881亿港元同比激增224%,一跃成为全球IPO募资规模第一大交易所。在这一“爆发式反弹”的背后,行业层面的募资分布呈现出鲜明的结构性特征,不同赛道的融资活力与资金偏好差异显著,成为解读全年市场生态的重要切入点。
全口径视角下,港股IPO募资呈现“头部集中、多元协同”的鲜明格局。从募资总额来看,工业、信息技术、可选消费、材料、医疗保健五大行业成为绝对募资主力,合计募资达2602亿港元,占据全年总募资额的九成,充分彰显了核心赛道对资金的强大吸引力。
值得关注的是,这五大行业的单行业最大募资IPO项目,均来自A to H上市、分拆上市、中概股回港等“熟面孔”企业。正是这些头部熟面孔的集中发力,直接奠定了全口径的行业募资格局。具体来看,工业行业的宁德时代以410亿港元募资成为年内港股最大IPO项目,同行业的三一重工也通过A to H上市募资153亿港元;信息技术、可选消费、材料、医疗保健行业的募资龙头,同样均为熟面孔企业,进一步巩固了各行业的募资规模优势。
而剔除熟面孔企业后,港股IPO行业募资版图呈现出截然不同的新特征,新经济领域的融资活力全面凸显。数据显示,剔除熟面孔后,募资TOP 3行业依次为可选消费、信息技术、医疗保健,三大行业合计募资达725亿港元,占整体新面孔IPO募资额的81%,直观反映出港股市场对新经济领域的明确偏好与强劲支持。
作为新面孔募资榜首,可选消费行业表现尤为亮眼,合计募资302亿港元。龙头企业的引领作用突出,奇瑞汽车以104亿港元募资额领跑该赛道;同时,行业内细分赛道多点开花,家电领域的奥克斯、茶饮领域的蜜雪集团与古茗、黄金珠宝领域的周六福等企业纷纷顺利上市,形成多元协同的募资格局,共同撑起可选消费的规模优势。
信息技术行业同样表现不俗,受益于机器人、人工智能等热门赛道的崛起,全年共有20家新面孔企业完成上市,合计募资218亿港元。其中,AMR市场领先企业极智嘉募资近30亿港元,成为赛道标杆;在特专科技政策的持续赋能下,希迪智驾、五一视界、滴普科技等创新企业也成功登陆港股,政策红利与产业热度形成共振,推动板块融资规模稳步攀升。
医疗保健行业合计募资205亿港元,这背后离不开18A章政策的持续赋能。2025年共有16单未盈利生物医药企业完成IPO,合计募资138亿港元,占医疗保健行业整体募资额的65%,创新生物科技企业的融资活力得到充分激发,港股作为创新医疗企业融资平台的功能进一步凸显。
值得注意的是,行业分布的差异也与市场资金偏好形成呼应。全口径下老面孔集中的成熟行业,凭借稳定盈利能力吸引长期资金配置;剔除老面孔后的新消费、信息技术及医疗保健赛道,则以高成长潜力获得市场热捧,年内多只相关新股首日涨幅翻倍,打新赚钱效应显著。这种资金分层偏好,既支撑了港股IPO规模的快速攀升,也丰富了市场的投资谱系。
