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　　来源：行家券业

　　连降两级！申万宏源

　　在2025岁末出炉的券商评级名单中，老牌券商申万宏源连爆冷门：投行业务和债券业务两项排名，均从“A”滑落到“C”。面对这一情况，申万宏源是否有应对之策呢？

　　两项滑坡

　　据中证协置顶公告，由93家券商角逐的2025年度投行业务质量评价中，12家券商获得A类。然而，老牌机构申万宏源，却连降两级，由上期的A类滑落至C类。

　　相似的情况，也出现在2025年度债券业务评级中。95家券商参与评选，14家位列A类。申万宏源同样是由A类跌到了C类。

　　多事之秋

　　评级下降，或许并非无迹可寻。

　　中证协的评价逻辑清晰指向“执业质量”与“内控制度建设与执行”。

　　回顾评价期，申万宏源旗下投行子公司申万宏源承销保荐，曾经有多名保荐代表人因违规受罚。更有官媒报道点名关键人物“被带走”。

　　当然，监管的“质量评价”，并不直接挂钩业务的“资格许可”。但对资源分配和公司声誉，势必会带来影响。而这也是对申万宏源“主理人”的考验。

　　老将发声

　　就在评级发布前后，申万宏源证券总经理张剑接受上证报专访，畅谈科创板、创业板深化改革为投行服务打开的“新空间”。

　　这位出身中信证券的资深人士，精准地指出了行业面临的挑战：对科创企业的估值定价能力不足、长期“耐心资本”的短缺、以及与国际规则接轨的迫切性。

　　在访谈最后，张剑为券商描绘了未来的蓝图：拓展全链条服务、提升专业研究能力、打造综合金融协同。其言切切，其思深远，展现了一家大型券商掌舵者对行业趋势的深刻洞察与战略雄心。

　　我们相信，作为头部券商，申万宏源有着多年积累的业务底蕴和资源优势。在监管“耳提面命”之下，如果能够正视评级结果，向表现优秀的同行虚心请教。对内针对性优化业务合规管理，强化保荐履职与内控执行，进一步巩固市场信任，将有助于把握行业改革带来的发展机遇，推动投行业务重回高质量发展轨道。

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